Wenn Sie sich ein Diagramm der Kakaopreise seit dem Valentinstag 2014 ansehen, sehen Sie eine gezackte Linie, die so zackig ist wie ein gebrochenes Herz.
Die Preislinie enthält viele Gipfel und Täler, aber der schärfste kam im vergangenen September. Die Leine schoss plötzlich nach oben, erreichte den höchsten Preis von Cocoa seit mehreren Jahren und sank dann auf das ursprüngliche Niveau. Es hinterließ eine aufsteigende Spitze von nahezu perfekter Symmetrie. Diese Spitze war Ebola, umgerechnet in Kakaopreise. (Der jüngste Rückgang ist auf die rückläufige Nachfrage nach Schokolade zurückzuführen.)
Kakao macht eine lange und kurvenreiche Reise von Bohne zu Bar. Die Ernte beginnt in den Farmen tropischer Nationen, insbesondere in Westafrika, und geht durch Häfen, Schiffscontainer und Verarbeitungsbetriebe. Bevor Kakaobohnen jedoch in Ihre M & M-Tasche gelangen, durchwandern sie auch eine immaterielle Dimension - die Finanzwelt der Preisgrafiken, Terminkontrakte und Rohstoff-ETFs. Seit der Gründung der New York Cocoa Exchange im Jahr 1925 wird Kakao in abstrakter Form gekauft und verkauft.
Bevor wir einen Blick in die Finanzwelt des Kakaos werfen können, machen wir einen Rundgang durch einen typischen Bauernhof. Kakao erfordert tropisches Klima und schattige Bedingungen, was bedeutet, dass Kakaofarmen nicht so aussehen wie Weizenfelder oder Orangenplantagen. Bäume wachsen unter einem Baldachin aus höheren Bäumen, sodass viele Farmen wie kultivierter Regenwald aussehen. Kakaofarmen sind im Durchschnitt kleine Betriebe mit einer Fläche von rund 4 Hektar und einer Größe von nur 8 Fußballfeldern. (Die durchschnittliche Farm in den USA ist im Gegensatz dazu etwa 95 Hektar groß.) Obwohl Kakaofarmen relativ hohe Gewinne erwirtschaften können, hat das langfristige Überleben einiger Farmen in Frage gestellt: Vorhersagen zum Klimawandel haben die Produzenten nervös gemacht und die weltweit größten Schokoladenhersteller züchten hitze- und dürreresistente Bäume.
Ein Arbeiter in Brasilien inspiziert Kakaobohnen. (Jochen Weber) 
Zukünftige Kakaohändler verlassen sich auf Berichte über die Kakaobaumproduktion. (Jochen Weber) 
Ein Kakaobohnenbauer in Brasilien. (Jochen Weber) Landarbeiter, die Kakao ernten, sind im Durchschnitt extrem arm, einige unter der Armutsgrenze der Weltbank von 1, 25 USD pro Tag. Vor einigen Jahren reiste ein deutscher Fotograf, Jochen Weber, auf eine brasilianische Kakaofarm, um ein paar Fotos zu machen. Er kaufte etwas Nutella - den gesüßten Haselnuss-Schokoladenaufstrich - als Geschenk an die Landarbeiter, die ihn herumführten. Sie alle betrachteten es als großen Luxus, und einige hatten das Produkt vorher kaum gesehen. „Auf einer Kakaofarm kann man nicht arbeiten, ohne Nutella zu kennen!“, Erinnert er sich. Eine Arbeiterin, eine Frau namens Leni, fand es so lecker, dass sie noch am selben Tag den gesamten Container fertiggestellt hatte. "Sie sagte, sie könnte es nicht ertragen - es war so gut."
Fast der gesamte Kakao der Welt wird in Entwicklungsländern angebaut und von Industrieländern konsumiert. Die vier größten Produzenten - Elfenbeinküste, Nigeria, Ghana und Indonesien - liegen gemessen am Pro-Kopf-BIP in der unteren Hälfte der Nationen. Noch auffälliger ist, dass die zehn Länder mit dem höchsten Schokoladenkonsum alle zu den besten 15 Prozent gehören. Neun dieser Länder liegen in Europa. (2012 belegten die USA den 15. Platz.)
Es dauert eine lange und komplizierte Lieferkette, um ein Produkt zu verwalten, das Tausende von Kilometern von dem Ort entfernt verbraucht wird, an dem es angebaut wird. „Ich habe immer gedacht, dass dieser riesige Fluss in diese Häfen fließt“, sagt John Helferich, der bis 2005 die Forschung und Entwicklung für die US-amerikanische Division von Mars, Inc. leitete. In einem Land wie der Elfenbeinküste verkaufen Kleinbauern zuerst an Mittelsmänner, die große Bohnensäcke sortieren und zu Schifffahrtszentren wie der Hafenstadt Abidjan transportieren.
Von den Hafenstädten aus tauchen globale Unternehmen ihre Finger in das Kakaoglas. Mittlere Männer verkaufen an internationale Handelsunternehmen wie Cargill und ADM, die die Bohnen in Hafenstädte wie Philadelphia und Rotterdam liefern. Die Kakaobohnen sind noch viele Schritte davon entfernt, Schokolade zu werden, aber zu diesem Zeitpunkt haben sie die Finanzwelt betreten.
Rohstoffhändler können auf verschiedene Arten am Kakaomarkt teilnehmen, am häufigsten jedoch mit Kakaofutures. Ein Futures-Kontrakt ist wie ein Regenscheck: Er ermöglicht es dem Käufer, einen niedrigen Preis zu sichern. Wenn sich dieser Preis ein Jahr später erhöht hat, hat der Händler einen Vorrat an reduziertem Kakao, um ihn mit Gewinn weiterzuverkaufen. Anders als bei einem Regentest leiden die Händler jedoch unter den Folgen eines Preisverfalls. Wenn Sie 1 Tonne Kakaofutures kaufen und der Preis fällt, müssen Sie den höheren Preis des letzten Jahres nicht bezahlen.
Rohstoffhändler können für Lebensmittelhersteller, landwirtschaftliche Handelshäuser und Investmentgruppen wie Hedgefonds arbeiten. Jonathan Parkman, der in einem Handelshaus namens Marex Spectron in London arbeitet, sagt, die Kakaowelt sei ein Dreieck von Interessenten, die unterschiedliche Wetten auf die Kakaopreise abschließen. „Die Produzenten wollen stabil hohe Preise“, erklärt er. „Schokoladenhersteller wollen stabil niedrige Preise. Der Investor wünscht sich einen Trendmarkt, ohne sich wirklich Gedanken darüber zu machen, in welche Richtung. “
Mit anderen Worten, die Bauern wollen ihre Ernte mit einer Prämie verkaufen, während die Schokoladenfirmen ein gutes Geschäft mit ihrem Angebot machen wollen. Rohstoffhändler interessieren sich nicht dafür, welche Seite gewinnt, solange die Preise steigen oder fallen. (Sie können durch Leerverkäufe von Terminkontrakten Geld mit fallenden Kursen verdienen.)
Wie bei jedem Rohstoffhandel gewinnen Händler einen Vorteil, indem sie mehr über Markttrends als über die Konkurrenz wissen. "Viele Unternehmen werden Schoten zählen, also werden sie um Bäume herumgehen und tatsächlich die Anzahl der Kakaoschoten zählen", sagte Emile Mehmet, Leiter von Bulk Commodities bei einer in London ansässigen Forschungsagentur namens Informa. Vor Jahrzehnten schickten große Schokoladenhersteller wie Mars Vertreter zu Pod-Counting-Expeditionen, um im Voraus auf niedrige Erträge zu stoßen. Heutzutage ist diese Taktik so weit verbreitet, dass sie nur einen kleinen Vorteil bietet. Weitere Quellen kakaobezogener Informationen: El Niño-Vorhersagen, Verarbeitungszahlen von Kakaomühlen und die vierteljährlichen Einnahmen von großen Schokoladenherstellern.
Die Kakaopreise sind im Vergleich zu Rohstoffen wie Mais oder Weizen relativ volatil. „Ein Großteil der Weltproduktion konzentriert sich auf einen kleinen Teil der Welt“, sagt Mehmet. Dies bedeutet, dass lokale Kräfte einen globalen Einfluss auf die Preise haben können. Beispielsweise können die jährlichen Harmattan-Passatwinde in Westafrika einen staubigen Dunst verursachen, der tagelang in der Luft hängt und die Entwicklung von Kakaoschoten beeinträchtigt. Laut Kakaoproduzenten in der Elfenbeinküste ist dies in diesem Jahr der Fall.
Ein Trader, der solche Nachrichten bekommt, kann Kakaofutures kaufen, die an Wert gewinnen, wenn kleinere Renditen den Preis in die Höhe treiben. In der Vergangenheit sind die Kakaopreise während des Ausbruchs von Pilz- und Insektenkrankheiten gestiegen. In Zukunft könnten die Kakaopreise steigen, wenn der Klimawandel die Fläche, in der Kakao angebaut werden kann, schrumpft. (Andererseits könnte der Klimawandel auch dazu führen, dass sich Kakaoanbaugebiete ausdehnen oder nur verlagern.) Es ist eine unangenehme Wahrheit an den Rohstoffmärkten - und auch an den Aktienmärkten -, dass Händler mit schlechten Nachrichten gutes Geld verdienen können.
Das bringt uns zurück nach Ebola. Im vergangenen September, als sich die Krankheit in Liberia und Sierra Leone schnell ausbreitete, verfolgten die Händler die Nachrichten aufmerksam. Wenn sich Ebola auf Kakaoanbaugebiete ausgebreitet hätte, hätte dies möglicherweise die Erwerbsbevölkerung dezimiert und die Lieferkette unterbrochen. Wie die Grafik der Kakaopreise zeigt, erkannten Investoren - wie Lebensmitteleinkäufer vor einem Schneesturm - das Ebola-Risiko und begannen, Kakao zu kaufen. Die Preise stiegen sprunghaft und Händler, die vor dem Spiel waren, gewannen etwas zusätzliches Geld. Als jedoch klar wurde, dass Ebola die Elfenbeinküste nicht erreichen würde, kehrten die Preise auf ihr früheres Niveau zurück.
Wozu sind Rohstoffmärkte gut, außer um Geld zu verdienen? In der Vergangenheit wurden sie geschaffen, um es den Produzenten zu ermöglichen, ihr Angebot zu stabilisieren. Nehmen wir an, ich verkaufe Milch, aber meine Kunden beklagen, dass die Milchpreise jedes Mal steigen, wenn ein Schneesturm durch Wisconsin bläst. Mit Futures kann ich einen konstanten Preis erzielen und ein zuverlässigeres Produkt verkaufen. Das ist der Grund, warum große Schokoladenhersteller Händler einstellen: Sie wollen nicht, dass die Preise für ihre Produkte mit den Preisen für Kakao steigen und sinken. Sie sind der Grund, warum Schokoriegel preislich nicht sehr unterschiedlich sind - Milch-, Zucker- und Kakaofutures halten sie konsistent.
Im Laufe der Zeit wurden Rohstoffe jedoch immer abstrakter, und Spekulanten außerhalb des Schokoladengeschäfts haben das Spiel aufgenommen. Einige Rohstoffhändler könnten sagen, dass dies eine gute Sache ist, wenn die Preise dabei helfen, reale Probleme wie Wetter und Krankheit zu berücksichtigen. John Helferich ist anderer Meinung. "Rohstoffhändler können manchmal Produzenten und Bauern herumschleppen", sagte er. Ein Händler könnte Kakao kaufen, weil es ein relativ besseres Geschäft ist als beispielsweise Gold. Dies würde die Kakaopreise erhöhen, unabhängig davon, ob die Kakaokulturen stark sind oder nicht.
Händler, Erzeuger und Erzeuger sind sich wahrscheinlich einig, dass heutzutage nur sehr wenige Menschen an jedem Schritt von der Bohne bis zum Riegel beteiligt sind. Arme Landarbeiter, die Hülsen von Kakaobäumen ernten, schmecken möglicherweise nie produzierte Schokolade, während Investoren, die Tausende Tonnen Kakao handeln, möglicherweise nie eine rohe Kakaobohne sehen. Das Geschenk und die Last der Globalisierung ist, dass die Verbraucher trotz alledem immer noch ihre Schokolade bekommen.
